黄金年内49次历史新高后，日本央行成最大X因素
在2025年的前十个月，黄金价格曾创下49次历史新高，不过，目前这一涨势暂时停歇，金价面临着进入“调整”区间的风险。调整的定义是指某项资产价格相较于近期高点回落10%或以上，这一现象在市场中并不罕见，但却预示着该资产或许曾被过度追捧。
根据道琼斯市场的数据，周二黄金期货价格一度最低触及3937.10美元。如果收盘价低于3923.46美元，较10月20日创下的4359.40美元的峰值将下跌10%，正式进入调整区域。这些价格均指的是最活跃的黄金期货合约，反映了市场的紧迫性和投资者的忧虑。
一、抛售黄金原因分析
本周的黄金抛售发生在美联储的利率会议之后。在会议上，美联储主席鲍威尔明确表示，12月可能不会进一步降息。这一表态令市场产生了不安情绪，芝加哥联储主席奥斯坦・古尔斯比也在接受媒体采访时重申这一立场，表示对12月的利率决策尚未做出决定，同时对通胀形势感到担忧。
高利率政策被认为有助于将通胀率逼近美联储设定的2%的目标，保持高利率似乎是一个理智的选择。然而，对于数百万在政府停摆期间失去食品券福利的美国人来说，持续高企的食品价格进一步加剧了他们的经济压力。此外，高利率还可能对就业市场造成负面影响，使企业融资成本上升，进而影响招聘和投资。
高于预期的利率对于黄金多头显然是不利的，这使得其他资产(如短期国债和高收益储蓄账户)相比黄金显得更具吸引力，从而导致资金流出黄金市场，进一步推动金价下跌。
二、日本经济的隐患
投资者应当特别关注日本的经济动态。在经历了八年的负利率政策后，日本央行现在已开始向加息方向迈进。如果日本央行真的结束其长期的超低利率政策，将可能提振日元，促使日本投资者不再将黄金作为对冲本币贬值的工具。
道琼斯市场数据显示，今年以来，日本唯一一只由本土存储黄金支持的交易所交易基金(ETF)——“日本实物黄金ETF”已吸引了3270亿日元(约合20多亿美元)的资金流入，这一流入规模为2010年以来同期的最高水平。同时，道富银行的数据显示，美国上市的黄金ETF今年也吸引了410亿美元的资金流入，已超过2020年创下的290亿美元纪录。
三、全球市场的动态
正如GavekalResearch首席执行官路易-文森特・加夫在上周的一份报告中所指出的，“鉴于日本在近期黄金需求中的关键作用，这无疑是悬在牛市头顶的最大‘达摩克利斯之剑’。”他进一步指出，如果日本的利率上升，日元走强，市场上最大的边际买家之一可能会就此消失，这将对黄金价格产生显著影响。
需要注意的是，影响黄金价格的因素不仅仅是美国经济或美联储的利率决策。实际上，黄金的价格走势始终是一个全球性的故事，国际市场的变化、货币政策的调整以及经济数据的发布都会对黄金价格产生深远的影响。随着全球经济形势的不断演变，黄金市场也将面临更多挑战和机遇。
四、总结与展望
当前黄金面临的抛售压力和潜在的调整风险提醒投资者要保持警惕。在多重因素的影响下，黄金的短期趋势可能会波动。然而，长期来看，黄金依然是许多投资者配置资产的重要选择，尤其是在经济不确定性增加的背景下。
未来，投资者应密切关注全球经济指标、主要央行的货币政策变化及地缘政治风险等多种因素，以便在动态变化的市场中做出明智的投资决策。同时，关注日本等关键市场的动向也是理解全球黄金需求和价格走势的重要一环。
